Das Permanent Portfolio

Harry Brownes Aufteilung in vier gleiche Teile – je 25 % Aktien, langlaufende Anleihen, Gold und Cash –, darauf ausgelegt, in jeder Wirtschaftslage ruhig zu bleiben, und mit fast keinem Pflegeaufwand.

Vier Viertel – mehr ist es nicht. Das Geniale steckt im Warum: Jede der vier Anlagen ist so gewählt, dass sie in einer anderen Wirtschaftslage gut abschneidet. Was auch immer an den Märkten passiert: Ein oder zwei Bausteine halten immer dagegen.

Ein Baustein für jede Wirtschaftslage

Harry Brownes Grundgedanke: Die Wirtschaft befindet sich immer in einem von vier groben Zuständen, und in jedem liegt eine andere Anlage vorn:

Du musst nie raten, in welchem Zustand die Wirtschaft gerade ist – du hältst alle vier immer und stellst einfach wieder je 25 % her, wenn ein Baustein abweicht.

Beispiel-ETFs

Günstige ETFs, die jedes Viertel abdecken, für Anlegerinnen und Anleger in den USA und in Europa (UCITS). Für Gold gibt es in Europa keinen UCITS-Fonds; XGDU ist ein ETC (eine mit physischem Gold besicherte Schuldverschreibung). Das sind Beispiele, keine Empfehlungen.

Wer war Harry Browne?

Harry Browne war ein amerikanischer Investmentautor und Verfechter freier Märkte, der das Permanent Portfolio in seinen Büchern der 1980er-Jahre beschrieb. Sein Ansatz war radikale Einfachheit: Die meisten verlieren beim Versuch, die Märkte vorherzusagen, Geld – also stell eine Aufteilung zusammen, die ohne Prognose auskommt, richte sie ein und kümmere dich um dein Leben. Jahrzehnte später ist sie noch immer beliebt bei allen, denen ruhiger Schlaf wichtiger ist als der letzte Prozentpunkt Rendite.

Was du erwarten kannst

Das Permanent Portfolio ist eine Strategie, bei der der Kapitalerhalt an erster Stelle steht. Die Renditen sind bescheiden, aber der Verlauf ist bemerkenswert ruhig, mit geringen Rückschlägen selbst in schlechten Jahren. Diese Ruhe hat allerdings ihren Preis: Mit einem Viertel Cash und einem Viertel Gold bleibt es in Bullenmärkten deutlich hinter einem aktienlastigen Portfolio zurück. Wer maximales langfristiges Wachstum will, ist hier falsch; wer Crashs verschlafen möchte, findet kaum etwas Einfacheres.

Permanent Portfolio und All-Weather im Vergleich

Die beiden werden oft in einem Atemzug genannt, und das zu Recht – beide verteilen das Risiko auf verschiedene Wirtschaftslagen, statt auf eine zu wetten. Die Unterschiede:

• Einfachheit. Das Permanent Portfolio besteht aus vier gleichen Anteilen von 25 %. Das All-Weather-Portfolio nutzt fünf unterschiedlich große Bausteine.
• Cash oder Rohstoffe. Das Permanent Portfolio hält 25 % Cash und keine Rohstoffe; All-Weather hält kein Cash, dafür einen Rohstoffanteil.
• Anleihen. All-Weather setzt viel stärker auf langlaufende Anleihen (rund 40 %) und verteilt sie auf verschiedene Laufzeiten; das Permanent Portfolio hat einen einzigen Anteil von 25 % in langlaufenden Anleihen.

Grenzen

• Cash und Gold bremsen. Die Hälfte des Portfolios steckt in Anlagen, die nicht wie Aktien mitwachsen; in langen Bullenmärkten bleibt es deshalb zurück.
• Zinsrisiko. Der Anteil langlaufender Anleihen fällt, wenn die Zinsen steigen.
• Gold kann stagnieren. Gold bringt keine laufenden Erträge und kann sich ein Jahrzehnt seitwärts bewegen.
• Bescheidene Renditen. Die Ruhe kostet langfristig Rendite.

Häufige Fragen

Nur zu Informationszwecken. Keine Anlageberatung und keine Empfehlung, ein Wertpapier zu kaufen oder zu verkaufen oder eine Strategie zu verfolgen. Die Ticker sind Beispiele für Fonds, die die jeweilige Anlageklasse abbilden, keine Empfehlungen.